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7月CPI小幅回升:通脹仍無壓力 工業品通縮有憂
7月CPI小幅回升 PPI跌幅擴大
消費價格無虞 工業品通縮有憂
本報記者 任曉
國傢統計局9日公佈的數據顯示，7月全國居民消費價格總水平(CPI)同比上漲1.6%，環比上漲0.3%；全國工業生產者出廠價格(PPI)同比下降5.4%，環比下降0.7%。業內人士認為，短期來看，CPI同比或繼續小幅回升，但不存在通脹壓力，而PPI同比仍有下降壓力，貨幣政策維持寬松的可能性大。
台南貸款豬價上漲壓力較大
7月CPI同比上漲1.6%，創年內峰值。民生證券宏觀研究員朱振鑫、張媛認為，CPI上漲主要是因為豬肉、鮮菜價格大幅上漲。CPI環比漲幅主要由食品項貢獻。7月豬肉價格同比上漲16.7%，環比上漲9.9%，同比與環比漲幅繼續擴大。前期能繁母豬劇烈淘汰，仔豬供給收縮，限制生豬補欄。根據生物周期，從仔豬到出欄需5個月時間，年內生豬供給壓力將持續緊張，未來豬價仍有較大上漲壓力。
7月PPI同比下降5.4%，跌幅較上月擴大0.6個百分點，跌幅創歷史峰值；環比下新北市永和區房屋貸款'房屋信貸'民間信貸降0.7%，跌幅較上月擴大0.3個百分點。固定資產投資增速放緩，疊加油價低迷、上遊采掘業和原材料產能過剩嚴重，PPI轉正困難重重。
下半年無通脹壓力
對於下半年物價水平走勢，民生證券認為，下半年CPI將穩步回升，但不會觸及政策容忍區間的上限，談論貨幣政策轉向為時尚早。下半年考慮到油價同比基數大幅降低，疊加豬周期供給壓力，預計四季度CPI同比漲幅將回升至2%左右。但從7月高頻數據來看，總需求仍穩而不強，CPI壓力有限，不會導致貨幣收緊。
交通銀行台南北區汽車貸款金融研究中心連平[微博]等人認為，下半年CPI可能小幅回升，但不存在通脹壓力。豬肉價格處於上升周期，預計此輪豬肉價格上漲將延續至明年上半年。天氣變化影響農產品價格走勢，預計下半年蔬菜、鮮果等隨季節性波動較大的食品價格上漲的概率較大。房地產市場回暖，二季度後商品房銷售面積增速提升，將帶動下半年相關行業消費價格上漲。經濟增長動能轉變，傢政服務價格、文體用品及服務價格保持穩定上漲。綜合判斷，預計下半年CPI緩慢上行，但全年CPI平均漲幅將低於去年，不存在通脹壓力。
中金公司固定收益研究報告認為，隨著生豬價格上漲，仔豬補欄積極性較大，但受制於能繁母豬存欄不足，生豬補欄進度較慢，供給下降決定豬肉價格仍有上漲空間，這將對食品價格形成一定推升。不過，考慮到當前經濟持續疲軟，需求不足使得豬肉對其他肉禽乃至食品價格帶動較弱，食品價格難以形成共振，因而不至於大幅推升通脹水平，不會對貨幣政策寬松形成限制。令人擔心的仍是工業價格，由於黑色、有色、油氣和煤炭等主要工業品價格持續下跌，下遊資本品價格出廠價降幅擴大，工業品通縮進一步加深，在名義利率仍然偏高的背景下，工業企業面臨的實際利率仍較高，削弱瞭企業固定投資的意願，不利於企業增加庫存投資。預計貨幣政策仍將保持寬松，通過降低實際利率刺激經濟回升。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150810/005922917611.shtml
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